名人传记--杰里米格兰桑

　　纽约华尔街（wall street）是纽约市曼哈顿区南部一条大街的名字，长不超过一英里，宽仅11米。它是美国一些主要金融机构的所在地。两旁是陈旧的摩天大楼，这条街上集中了纽约证券交易所、联邦储备银行等金融机构和美国洛克菲勒、摩根、杜邦等大财团开设的银行、保险、铁、航运等大公司的总管理处。各公用事业和保险公司的总部以及棉花、咖啡、糖、可可等商品交易所。华尔街是金融和投资高度集中的象征，这条街承载着太多的辉煌。而从这条街中走出了无数的金融大鳄，今天就向大家介绍一下杰里米.格兰桑。

　　罗伯特·格兰桑(生于1938年10月6日)，是投资公司Grantham Mayo Van Otterloo(GMO)的兼首席投资顾问。GMO是全球最大的此类基金管理机构之一，截至2015年3月，其管理资产超过1,180亿美元。格兰桑被认为是各种股票、债券和商品市场上知识渊博的投资者，他对各种泡沫的预测尤其著名。他一直公开对全球金融危机的反应。格兰桑于20世纪70年代初创立了世界上第一家指数基金。39年对市场形势正确判断的优良纪录，使格兰桑位列全球最佳的投资策略分析师之一。

　　格兰桑是个价值投资至上、脾气有些乖张暴躁的家伙，被公司认为是一名严肃的思想者，他孜孜不倦地观察着的投资动向，寻找着真理，并且用心思考，不在乎全世界的人怎么想。

　　2011年，他被列入《彭博市场》（BloombergMarkets）最具影响力的50大榜单。

　　1938年10月6日，格兰桑出生于英国赫特福德郡的韦尔，在唐卡斯特长大。他在谢菲尔德大学学习经济学。

　　1954年，16岁的格兰桑揣着一本存折来到伦敦南郊一家相关银行的分行，存折余额16英镑，那是他有记忆时起自己名下的全部儿童储蓄。

　　因为父母没有任何投资市场的经验，也没什么好点子，格兰桑找到分行经理，请对方帮助把全部16英镑都用来股票投资。当时16英镑可不是小数目，相当于今天的560美元。

　　1964年，26岁的格兰桑有机会赴美国读商学院，当时他已经有一份荷兰皇家壳牌公司的工作在手，就读期间停薪留职的年收入有1200英镑，可这份工资只能负担两年读商学院四分之一的学费。

　　见到股票投资回报不错，母亲格兰桑不要再付什么佣金了，索性把持有的股票全都转到自己名下，按周三的收盘价兑现给他。

　　最近10多年的几次市场大波动中，GMO的研究都做到了目光如炬。例如在次贷危机前，GMO便指出未来市场的前景黯淡；2009年3月，在股票市场到达底部后，GMO又呼吁人们应积极投资股票市场，成功抓住市场的底部。

　　格兰桑在2008年致投资者的信中，评论次贷危机，这样说道。“要避免危机的发展，你需要充足的远见、想象力和能力。几个季度前，我把我们的金融体系比作一座精心设计的吊桥，希望用一些老式的维多利亚时代好的过度工程建造。好吧，这不是设计过度！它是在有利的条件下建造的。现在，随着飓风的吹袭，工程兵部队正在昼夜不停地工作，以支撑一座可疑的乱造大厦。当危机发生时，你需要能力和勇气来处理它。这场危机最令人失望的是，资产价格和风险风险泡沫的累积是如何被彻底合理化和忽视的，尤其是这位备受尊敬的美联储。”

　　国内对于这位投资家的关注并不高，所以部分经历资料很难考证，但不能其作为国际投资家的。

　　格兰桑和他的妻子安内洛蕾于1997年成立了格兰瑟姆基金会。向伦敦帝国学院、伦敦经济学院和谢菲尔德大学作出实质性承诺，分别设立格兰桑研究所----气候变化与、格兰桑气候变化与研究所和格兰桑可持续未来中心，使这些机构能够利用其在气候变化研究方面的广泛专门知识。

　　2011年为格兰桑基金会提交的纳税申报显示，该基金会向塞拉俱乐部和自然组织捐赠了100万美元，并向基金捐赠了200万美元。该基金会还为绿色和平组织，wwf和smithsonian提供了支持。

　　从2006年到2012年，格兰瑟姆基金会资助了75000美元的报告。该项由罗德岛大学梅特卡夫海洋与研究所管理。

　　格兰桑作为价值投资者，其投资与巴菲特相左，格兰桑采取的是“自上而下”的分析策略,而巴菲特采取的则是“自下而上”的分析策略,格兰桑更关注宏观经济,而巴菲特更关心企业质地。

　　历史是会不断重复的，如果忘记这条你会处于境地。在投资狂热阶段，既得利益者以及和分析师不断地你，他们向你：当下经济情况是绝无仅有的好，投资状况乐观，实体经济有着更高和更持久的增长潜力，即使这些观点来自于美联储本身，你也应该要忽略它们，不要过多地受它们的影响。市场如果会更猛烈地上涨，它只是离真正的价值越来越远。但最终，市场会让你失望，它可能会在你极度痛苦和烦躁中，下跌回归至合理的价值水平。投资者的任务是要在这样的市场波动中下去。

　　从历史学的角度，这个结论可能有一些问题，历史随不可重复，但总是惊人的相似，我想格兰桑就是要大家注意这种相似性，以史为鉴。

　　如果你贷款来投资，它会干扰你的投资能力。不使用杠杆的投资组合不能被斩仓，而使用杠杆的投资则会面临这种风险。

　　杠杆会使得投资者自身的耐心受损，贷款起了金融激进主义，它使得投资者更加鲁莽和，它虽然暂时会增加你的回报，但最终它会突然摧毁你，它可以让人们现在买得起那些未来他们都可能没有偿付能力的物品，它已被证明具有极端的作用，无论是个人还是集体都已经证明无法抵制它，仿佛它是一种让人的药物。

　　也从上世纪中期开始，尤其是现在，似乎也已经证明了其自身没有抵抗能力。任何健全的社会必须认识到债务对人类的和成瘾危害，并通过相应法律约束它，利息支付不应该有税收抵扣的优惠。累积的债务应给予合理，比方说，不能达到国内生产总值的50%，给予10年或20年的时间来纠正现在的债务问题。

　　小马经常告诉投资者不要使用杠杆，就算在牛市 中也要慎用，因为杠杆会让你用时间换空间的。

　　将投资配置在几个不同的领域，而且尽量多一些，这可以增加你投资组合的韧性，增强承受冲击的能力。显然，当你的投资标的众多，而且各不相同，你就越可能在你的主要资产下跌的关键时期下来。

　　投资者要耐心等待好牌。如果你等待的时间足够长，市场价格可能会变得非常便宜，这就是你投资的安全边际。因此投资者现在需要做的是，面临较好的投资机会时仍然要等待的痛苦，直到其中一些变得极好。个股通常会从底部反弹，整个市场也是周期波动的。

　　迄今为止，专业人士面临的最大问题是，作为投资代理人，首先要自己的事业，这就使得他们在投资中有所。专业投资人士的第二个问题是由于排名的需要，他们必须要在投资中活跃积极。而个人投资者可以更好地耐心等待合适的价格，而不用在意别人在做什么，这对于专业机构投资人几乎是不可能的。

　　这条就是大家经常问的，是投资基金好还是投资股票好，其实没有，每一种投资方式都有其优点，也有缺点，最终看你自己的选择。

　　乐观可能是一个的积极特征。我们人类是种乐观的，成功的人的乐观水平很可能高于平均水平。在2000年美国的股市泡沫中，利空消息犹如鼠疫一样，让人痛恨。看跌的专业人员将被解雇，只是因为人们不想听到关于牛市的不和谐的声音。这个例子说明，当事情变得看上去很美好的时候，把它从人们手中拿走会使得人们非常不愉快，哪怕只是说说而已。

　　反人性操作、反身性原理、逆向思维，都是在解决这个问题，但是人性根源的问题，就算说的再多也是徒劳，需要自身从思维上去改变。

　　当极端的机会展现在自己面前的时候，你可以比专业的机构投资者投入更多比例的资金买入。因此，如果数字告诉你，这真的是一个定价被严重低估的市场，咬紧牙关，勇敢地加入进去。

　　每个投资者都有自己的目标，在机会到来的时候还在墨守成规，你永远做不了你想象中那个人。这点与第三点看似相左，其实不然，叫你加重而非放弃配置。

　　现实生活中，个人对群体的情绪是难以的。看到邻居在一个投机泡沫中变得富有，而你却一直置身市场之外，这对于你来讲真的是一种。

　　抵御人群的最好办法是关注你自己计算的个股内在价值，或找一个可靠价值测量来源。然后如英雄般地这些价值，并尝试忽略一切。尤其是忽略短期的消息：经济的起伏波动和发布的无关紧要的消息。股票价值是基于公司未来几十年的股息收入和现金流收益。短期的经济骤降对公司长期的价值没有明显的影响，更不用说对于更广泛的资产类别。远离那些试图在短期破译市场走势的所谓专业人士，他们长期来看是会亏钱的。

　　注重价值投资，不用我再重复了，现在所有的都在探讨这个问题，虽然我个人不觉的必须价值投资，但是价值投资确实是一种不错的投资方式。

　　GMO在预测不同资产类别的回报时，有一个简单的和健康的方式：假设利润率和市盈率会在7年的周期内向长期平均水平靠近。

　　自1994年以来，GMO已完成了40个季度预测。从对这40多个预期的统计上看，它们是有效的，而且有些数据令人吃惊地准确。这些估计没有太复杂的数学理论，它们只是GMO在忽略群体情绪的影响，运用简单的比率，并且保持耐心的情况下做出的。

　　问题是，尽管它们可能是很容易预测的，由于迫于业绩压力，专业人士却很难使用它们，个人投资者使用它们则容易得多。

　　真传一张纸,假传万卷书。投资其实可以很简单，我们不要过多在乎那些看似高端的方式，就像现在的量化投资一样，在我看来也只是个噱头，投资的核心就是低买高卖，我们唯一需要分析的就是什么时候高，什么时候低。

　　作为个人投资者，你必须要明白自己的长处和短处。如果你能耐心等待，并忽视群体的，你很可能会获胜。但是如果你采用一个有缺陷的方法，被群体引诱和，跟随人群而动，在上涨的后期进入市场，或者上涨初期离开市场，这对于投资来讲都是灾难性的。你必须精确地知道你的痛苦和阈值。如果你无法，你就绝对不会管理好自己的钱。

　　自己无法准确的认识自己，那你就更无法面对这个光怪陆离的市场，面对自己扬长避短是我们在投资中必须学会的，否则只有以亏损来承担后果。

　　格兰桑的投资通俗易懂，投资者对于这些的理解不会有太大的分歧，但是多数投资者无法做到知行合一。

　　和大家一样，我也是在观看财经类文章时，才知道还有这样一位价值投资的大师存在，但是他给予我们很多普通投资者一条不一样的，价值投资并不一定非要计算内在价值，通过历史数据测算股价回归也是一种方式。

　　格兰桑的投资哲学可以概括为他常用的短语“回归平均值”。他认为，从根本上讲，所有资产类别和市场将从高点和低点恢复到历史平均水平。他的公司寻求了解市场的历史变化，并预测未来七年的结果。当偏离历史手段（平均数）时，公司可以根据平均回报采取投资立场。公司根据内部对市场方向的预测来分配资产。就是这么简单，妈妈再也不用担心我不会财务了。

　　关于格兰桑的文章虽然不多，但是也有一些从不同角度介绍了这位投资大师，如果有兴趣可以自己查阅。