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市场正在发力押注油价走高。美国商品期货交易委员会（CFTC）上周五数据显示，截至1月31日当周，对冲基金和其他投资者已经将原油净多头合约推高至历史最高水平。分析认为，市场的乐观情绪主要是受OPEC减产协议达成和落实的积极消息影响，此外，在美国通胀预期下，一些基金也大举投资石油。
市场仍在密切关注OPEC减产协议的执行效果和页岩气复苏的情况，2月OPEC月报将确认减产情况，被视为油价的关键节点。此外，有分析指出，投资者须生产商空头持仓增加引发的风险，以及2017年可能发生的黑天鹅事件带来的利空。
据透社报道，截至1月31日，对冲基金和其他资金经理所持三个主要布伦特和西德克萨斯中质油（WTI）期货和期权合约净多头合约创下最高水平，规模相当于8.85亿桶原油，以现价计的名义价值为480亿美元。
报道指出，仅在截至1月31日的七天内，基金就额外加码了相当于4，100万桶的净多仓。目前多仓和空仓之比约9：1，而这一比率在2016年11月中期OPEC减产协议未达成前为2：1。
多头仓位增至纪录高位的原因主要是OPEC减产协议的达成。2016年11月，石油输出国组织（OPEC）与非OPEC产油国达成减产协议，同意每日减产180万桶，这被视为具有里程碑意义的事件。
隆众资讯原油分析师李彦对21世纪经济报道分析称，自年初开始执行以来，大部分产油国减产的消息较为积极，沙特甚至将比配额减产更多，这些消息让交易商相信产油国的确是在认真执行减产协议，以缓解石油供应过剩的状况。
另据《金融时报》分析，由于今年初以来油价相对稳定，一些基金为对冲其他品类的价格变动而交易石油。特朗普减税、去监管和增加基建支出等计划加剧了对通胀的担忧，防物价上涨可能是基金购买石油的另一个原因。
仓位规模会对未来价格走势有何影响？在李彦看来，多头高位也意味着高风险，正如道过于拥挤容易发生“踩踏事件”。有时油价的涨势很大程度是投机商在支撑，一旦后市没有达到市场的期待，资金撤出可能更加疯狂，那时油价会面临较大的下行风险。
“多头仓位创纪录反映了交易心态，说明交易商对后市看好的情绪达到高点，但这并不意味着市场上的利好登峰造极。”李彦说。
他指出，2月中旬OPEC发布月报将成为油价的一个关键节点，减产效果将从报告中得到检验。若报告传递的信号依然是积极的，将继续支撑油价；一旦数据与预期差距较大，则可能引起震荡。“不过，我相信数据不会太差，像2014年那样的极端情况发生的可能性很小。”
中大期货2月8日发布的研究报告指出，近期需持续关注CFTC持仓中生产商空头头寸变化造成的负反馈径。“美国方面WTI生产商空头继续增加，套保数量增加-钻机数量增加-产量增加的反馈仍将延续，钻机数量快速增加后，产量回升将加速。”
过去一个月油价在50美元每桶左右波动，市场仍将目光锁定在减产协议的落实和美国页岩油的复苏上。
卡塔尔能源部长萨达（MohammadbinSalehal-Sada）2月8日在接受透社采访时表示，减产协议遵守程度非常高，市场已做出积极反应，库存已开始下降。
透社报道称，库存是OPEC决定减产协议是否足以平衡市场的重要观察指标。关于减产协议是否需要在六个月后继续延长，萨达表示要到5月份OPEC开会时才能更好的判断。
然而同时，美国的库存正在超过预期地增加。美国石油协会（API）2月8日数据显示，截至2月3日当周，美国原油库存激增1420万桶。
李彦认为，当油价达到沙特等产油国的心理预期后，减产协议能否再积极地执行下去仍是疑问。“OPEC也不希望油价回升过高，目前页岩油的产量已经开始复苏，如果油价后期迅速反弹，减产效果则会大打折扣。”
油田服务公司贝克休斯（BakerHughes）最新数据显示，2017年1月全球油气井钻机数量为1918台，环比增加146台，其中美国增加49台，增加93台。上周，美国石油钻井增加17台至583台，为2015年10月份以来的最大增幅。
“美国原油的产量曾经一度跌到840万桶/日，随着近期油价的水涨船高，目前已经恢复到接近900桶/日。更值得注意的是，钻井数量之前每周是个位数的增长，但最近两周出现双位数的增长，钻井数量的大幅提速意味着后期产量的大幅回升。”李彦对本报称。
美国能源信息署（EIA）2月7日发布的短期能源展望报告显示，2016年美国原油日均产量为890万桶，今年预计将达900万桶，并预测2018年将达到953万桶/日。
全球原油需求放缓是市场的另一大担忧。在报告中，EIA将2017年全球原油需求增长预期下调至162万桶/日，2018年则为146万桶/日。
在李彦看来，2017年将是油价的“过渡”之年而非“全面复苏”之年，油价的“春天”还未到来。油价反弹的机会将在2018年、2019年出现，届时全球原油供应端和需求端才可能被线年油价还面临较大的不确定性，黑天鹅事件发生的可能性无法排除，比如，如果美国和伊朗，或伊朗和沙特的矛盾放大而导致伊朗公开撕毁减产协议，将对油价造成利空。”他说。
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